À deriva?

A impressão imediata é de que estamos à deriva. Isto é, sem rumo, sem direção certa. O mais recente movimento populista do atual governo fez com que a taxa de juros de curto prazo explodisse e, com isso, trouxesse à tona as delirantes narrativas associadas a teses transformacionais na economia brasileira. Não é de hoje que sonhos são transformados em pesadelos no mercado acionário brasileiro quando a taxa de juros sobe de um nível próximo a 4% para 12%.

Nas inúmeras "Lives" realizadas durante o período pandêmico, Luiz Stulhberger, da gestora Verde Asset, nos dizia algo parecido com o seguinte: "o que tira o meu sono é ficar "dado" no jan/23". Ao dizer "dado", o respeitado gestor se referia a prática de estar aplicado em um título prefixado sujeito a uma reprecificação brusca em caso de uma reviravolta na política monetária brasileira. E, como sabemos, foi exatamente isso que ocorreu em um curto espaço de tempo.

O juro subiu, o dólar se desvalorizou, a bolsa caiu. Aqui na MYCAP, ao longo de 2021, o leitor andou acompanhado de uma visão cautelosa por boa parte do tempo. Mas, e agora? Será que já caiu demais?

Bem, temos certamente mais oportunidades de ganhos neste patamar inferior a 105.000 no IBOV. No entanto, o investidor deve estar ciente que estamos no início de um ciclo de aperto monetário nos EUA. E, como podemos ver no parágrafo abaixo -- publicado hoje pela Gavekal -- há o risco de que o mercado "acorde" para o fato de que o custo do dinheiro nos EUA tende a subir em momentos como estes. Algo que, historicamente, tende a resultar em compressão de múltiplos da relação Preço/Lucro projetada.

Na semana passada a Gavekal escreveu um relatório positivo sobre o Brasil. Quem leu o meu comentário rapidamente detectou o meu ceticismo quanto ao argumento utilizado pela casa de pesquisa. Embora o índice S&P 500 esteja na máxima histórica e as ações globais pareçam uma pechincha em termos relativos, o momento é delicado. Afinal, o grande motor do mundo tem sido a China e, como sabemos, o processo de desaceleração por lá traz enormes incertezas. Por isso, não vá com muita sede ao pote ao buscar por barganhas na bolsa brasileira.

Marink Martins