Está chegando a hora da decisão...

Dear Mr. Martins

Tick, Tock. Tick, Tock.

What is happening on the battlefield in Ukraine left aside a second war (not military this time) in the monetary sphere. Roles are reversed. The Western world pushes hard to collapse the ruble, and thus destroy the Russian economy, and so, Russia retaliates. In both wars, resistance seems to be much stronger than expected. In three weeks' time, we'll see if Europe yields to President Putin's requirement to pay Russian gas in rubles, or not.

The outcome could be a monetary game-changer.

Didier Darcet

Nesta mensagem, Darcet nos chama atenção que, em um período de três semanas, teremos a definição de um evento que tem o potencial de representar um divisor de águas no que diz respeito à política monetária global. Mais especificamente, ele nos diz que, em breve, os europeus terão que decidir se compram ou não gás russo, pagando em rublos conforme demandado pelo governo russo.

Essa é uma decisão com ramificações globais. Um SIM europeu poderá representar um alívio no que diz respeito à crise energética europeia, mas, por um outro lado, irá sancionar a negociação de contratos em outras moedas que não o dólar e/ou euro. Já um NÃO europeu poderá representar uma intensificação da crise energética europeia e um eventual mergulho em uma recessão na segunda metade do ano.

As incertezas são enormes. E observe que nem sequer mencionei a respeito da materialização de um calote russo. Também não falei das incertezas associadas aos "lockdowns" na China.

Para finalizar este texto, reitero aqui que a Gavekal vem chamando atenção de seus assinantes a respeito de um risco de cauda associado à eleição presidencial francesa a ser realizada, em primeiro turno, neste domingo. Macron deverá ir a um segundo turno com Marine Le Pen. O mercado estará sintonizado na margem de segurança que Macron carregará para o segundo turno. Se for muito pequena (<4%), o "senhor mercado" poderá acordar de mau humor na segunda-feira.

Entendo que este texto está bem pesado, pessimista. Não quero estragar o seu fim de semana. Meu trabalho aqui é te ajudar a preservar seu patrimônio.

Tenha um ótimo fim de semana!

Marink Martins