"Fade the FED" - Lacy Hunt e sua visão desinflacionária

No vídeo abaixo, discuto as ideias do economista da Hoisington Investments, Dr. Lacy Hunt, a respeito das perspectivas econômicas dos EUA. O Dr. Hunt está no campo daqueles que pensam que qualquer salto na inflação dos EUA deve ser temporário.  Confira o vídeo e acompanhe os gráficos abaixo para uma melhor compreensão de sua mensagem.

Acima a equação da teoria quantitativa da moeda, de Irving Fisher. Muitos se referem a esta equação para afirmar que uma maior injeção de dinheiro na economia (M) irá gerar um crescimento inflacionário. O economista Milton Friedman ficou famoso ao dizer que a inflação é sempre um fenômeno monetário. Contudo, Friedman também disse que (e foi ignorado por muitos) tal afirmação só é verdade caso a velocidade de circulação da moeda se mantenha constante. 

Neste vídeo e em um dos gráficos abaixo, Dr. Lacy Hunt nos mostra que a tal velocidade de circulação da moeda vem colapsando. 

Acima, observamos o grande salto no agregado monetário M2. É esse salto que leva muitos a acreditar que a inflação irá disparar. 

Contudo, o gráfico acima nos mostra que a velocidade de circulação da moeda vem colapsando, neutralizando assim os efeitos da escalada no M2. 

No gráfico acima observamos o longo ciclo desinflacionário que contribuiu para o enorme sucesso do Dr. Lacy Hunt como um dos melhores FED WATCHERS.

Ao contrário das condições iniciais vista nos anos 80, a escalada do M2 nos últimos 12 meses ocorreu em meio a uma enorme dívida nos EUA. Com isso, o dinheiro simplesmente não circula com a mesma velocidade que fora registrado no passado.

O gráfico acima ilustra que a contribuição marginal para cada dólar obtido através de endividamento dos EUA vem caindo de forma drástica. Isso é um fator muito importante para diminuir a eficácia da politica monetária vigente.

Observe também, através do gráfico acima, que nos últimos anos, o crescimento da lucratividade corporativa nos EUA foi menor do que o crescimento do PIB nominal! Como pode a bolsa estar na máxima histórica se os lucros não estão crescendo tanto assim? Esse é um dos enigmas que habita a mente dos gestores.

O Dr. Lacy Hunt é enfático: "fade the fed". Isto é, ele diz que o FED não conseguirá atingir seus objetivos. O crescimento da economia americana tende a ser pífio devido a diversos fatores discutidos no vídeo acima. Muitos deles descritos pelo economista Robert Gordon, da Northwestern University. 

Para finalizar, o gráfico acima é uma evidência dos argumentos do Dr. Hunt. Observe que o corte de impostos realizado por Trump teve uma contribuição temporária ao crescimento econômico dos EUA. Os efeitos expansionistas foram rapidamente dissipados. 

A entrevista do Dr. Lacy Hunt traz muito mais...

E ele conclui lembrando um poema de T.S. Elliot que diz:

The world ends with a wimper, not with bang. 

(É assim que o mundo acaba, 

sem estrondo, num gemido.)

Marink Martins