O "Trade" de Agosto
Aquele que acompanha o dia a dia dos mercados há de se lembrar que a "arrancada" vista no mercado americano teve início no fim de outubro de 2023 quando o S&P 500 estava por volta de 4.150 pontos. De lá para cá testemunhamos a força do excepcionalismo dos EUA e da construção de narrativas. Inteligência artificial, Chat GPT, GPUs, Gemini, Co-Pilot, Open AI, LLM -- são algumas das expressões e abreviações que se tornaram populares nos últimos 9 meses e que, de uma forma de outra, se conecta com a empresa "eleita" como a mais "querida" do mundo neste ciclo: Nvidia.
Desde novembro/23 o S&P 500 subiu de forma quase contínua, atingindo uma valorização máxima no período de 35%. Assim, aquele que comprou Nvidia, ou mesmo, AMD, Broadcom ou outras empresas do setor de semicondutores, BRILHOU! Nvidia subiu mais de 200%, enquanto Broadcom dobrou no período.
Todavia, sabe-se que o mundo da seleção de ações é muito perverso. Nos dias de hoje, uma outra tendência dominante é a gestão passiva através de ETFs. Dentre os que mais se destacaram nos últimos meses, o "queridinho" do mercado foi certamente o ETF associado a Momentum, representado pelo "ticker" MTUM. Quem compra o MTUM hoje adquire uma carteira com ações de 124 empresas, sendo que as principais são justamente as estrelas do semestre: Nvidia, Broadcom, Eli Lilly, Amazon, Meta, JP Morgan, Costco, e outras.
Entretanto, há indícios de que aquilo que estava dando certo começa a se reverter. No último mês as ações da Nvidia já caíram 15% da máxima, enquanto o SOX (ETF do setor de semicondutores) já entregou quase 20% da máxima registrada no início de julho.
Por esta razão, te chamo atenção para um "trade" que começou a dar certo nas últimas semanas e que poderá se intensificar nos próximos meses. Nas últimas semanas, investidores venderam o MTUM e começaram a investir no ETF SPLV -- uma carteira focada em ações que exibem baixa volatilidade. Observe o gráfico comparativo do MTUM vs SPLV nas últimas semanas:
O SPLV acaba de registrar uma nova máxima no ano, enquanto o MTUM começa a "entregar" parte de seus ganhos acumulados ao longo dos últimos 9 meses.
Conforme mencionei no texto publicado nesta quinta-feira, o mercado especula que o VIX deverá permanecer em um patamar bem mais elevado nos próximos meses. Ontem mesmo, ele voltou a superar a marca de 19% durante a parte da tarde.
E como fica o IBOV nisso tudo? Bem, o leitor destes comentários já sabe quão baixo anda a VOL por aqui. Ontem tivemos um dia de "outperformance" das ações locais. Acredito que seja o começo de uma tendência. Que o mês de agosto sirva para lembrar ao mundo que o IBOV, não só está "Alive & Kicking", mas vem (desde a pandemia) exibindo uma maior correlação com setores defensivos da bolsa americana. Abaixo, comparo o nosso IBOV (em reais) com o ETF KXI -- associado a ações de empresas de consumo de primeira necessidade. Confira!
Como podemos observar, desde a pandemia, o nosso IBOV (linha verde) tem "andado" mais próximo do KXI (linha azul escura) do que do S&P 500 (linha azul clara -- influenciado pelas "Big Techs") e, até mesmo, do Russell 2000 (linha laranja -- dominado por "small caps").
Marink Martins