2025: O Mundo Mudou — E Muita Gente Ainda Não Notou
No ano passado, num almoço no RJ organizado pela TP-ICAP com o pessoal da Gavekal, três temas dominavam a mesa:
1️⃣ Eleições nos EUA — e o receio de um novo ciclo Trump.
2️⃣ Europa perdendo competitividade para a China.
3️⃣ China lidando com o colapso do setor imobiliário.
Pois bem… de lá para cá, o mundo virou de cabeça para baixo. ⚡🌏
A taxa USD/CNY bateu 7,35 e agora está em 7,0758.
Tivemos o "Liberation Day".
E assistimos à Nvidia se aproximar dos US$ 5 trilhões de valor de mercado. 🤯
E, acima de tudo, emergiu aquilo que venho chamando de Era da Coexistência — uma fase em que a China passa a ser tratada como igual pelos EUA no eixo do poder econômico global.
📌 Ao mesmo tempo, surge uma anomalia gritante:
A moeda chinesa está no mesmo nível de 2020.
Mas o superávit comercial da China saltou de US$ 20 bi/mês → US$ 100 bi/mês.
E a inflação americana subiu muito mais do que a chinesa.
Acima, uma imagem obtida através do relatório "Chasing China", preparado pela Universidade de William & Mary. A China investe fora do país um volume de recursos que é muito maior do que originalmente pensado e retratado por órgãos multilaterais. A China é a fábrica do mundo, detentora de um superávit comercial anual de mais de 1 trilhão de dólares. Para onde vão os dólares recebidos pelos chineses???
➡️ Uma reprecificação do yuan parece inevitável.
Se isso acontecer, o impacto para os exportadores do Sul Global — especialmente o Brasil — será profundo.
🇪🇺 Enquanto isso, no velho continente, ocorre uma transformação silenciosa.
Após décadas em que o setor exportador foi o grande motor da região, agora a Europa gira o volante e passa a focar no desenvolvimento doméstico.
A crise energética de 2022 ficou para trás.
O excesso de alavancagem dos países do sul europeu arrefeceu.
E as empresas europeias estão com balanços sólidos, prontas para um novo ciclo de crédito.
Tudo isso impulsionado pelo novo impulso fiscal europeu, fruto das reformas aprovadas na Alemanha.
E ainda há o movimento crescente de integração dos mercados de capitais, que pode destravar fluxos de capital de forma inédita.
✨ Em resumo:
As preocupações de 2024 ficaram para trás.
O mundo de 2025 é outro — e muitos ainda estão presos a narrativas antigas.
Estamos diante de um movimento fiscal coordenado globalmente:
EUA, China, Japão e Europa estão estimulando suas economias ao mesmo tempo.
E nos aproximamos de um ciclo de normalização cambial — com o dólar perdendo espaço para o yuan — um processo que pode ser transformacional para mercados emergentes como o Brasil.
Marink Martins
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