"Big Brother" Mercado
05/03/2021
Há uma lógica perversa no mercado que tem a ver com o seguinte: quanto maior for o endividamento dos governos, maior será a repressão financeira (manutenção dos juros em níveis artificialmente baixos). Quanto menor for a taxa de juros, mais intenso é o sentimento de que não há outras alternativas de investimentos (o famoso T.I.N.A. ou "There is no alternative"). Assim, não é de se surpreender que tal sentimento de TINA esteja fortemente correlacionado ao aumento expressivo no número de jovens investindo em ações e criptomoedas.
O jovem de hoje, assim como o jovem dos anos 90, adora o mercado de ações. Adora fazer day trade. Quem não gosta? Embora hoje se fale de forma mais aberta sobre o sentimento de "gamification" no mercado; este sempre esteve presente. Atuar nos mercados é, sem dúvida, fascinante. Difícil é fazer isso de forma sustentável e replicável.
Contribuindo para esta dificuldade está o fato de que, neste mundo digitalizado, está tudo dominado. Isto é, eles (e aqui vamos chamá-los de "o eixo do mal") sabem de todos os seus passos. Veja o gráfico abaixo. Eu o explico em seguida.
O que temos acima é uma ilustração gráfica do que é conhecido por aqui como o mapa das opções. Na imagem acima temos a posição gamma do mercado para o QQQ (ETF associado ao índice Nasdaq 100). O que o gráfico nos diz é que boa parte do mercado está, neste momento, exposto com um gamma negativo; isto é, boa parte do mercado está "vendido em volatilidade". Tal constatação implica em afirmar que, caso o índice Nasdaq 100 venha a cair, os agentes terão que vender lotes adicionais de QQQ para que sua posição, medida em termos de delta, continue neutra.
O gráfico acima representa uma forma moderna de abordar um tema que sempre esteve presente nos mercados, desde seus primórdios. O que é peculiar, entretanto, é que nos dias de hoje o volume de contratos de opções sendo negociados por pessoas físicas nos EUA está batendo recordes.
O leitor há de se lembrar que, durante o mês de fevereiro, mencionei por aqui que boa parte do mercado estava comprada em volatilidade, e que, por isso, o mais provável era que os mercados exibissem baixa volatilidade. Foi justamente o que ocorreu naquele período que precedeu nosso carnaval. Agora a história é outra.
Naturalmente, tudo isso é dinâmico, podendo se alterar de forma brusca, de um dia para outro. Por tudo isso, fique atento, pois este "big brother" do mercado está cada vez mais sofisticado, e o "eixo do mal" está sempre querendo nos colocar no paredão.
Um bom fim de semana a todos,
Marink Martins