MyVOL ThinkBOX - MSCI Emerging Markets Index
Começando pela alteração no índice MSCI Emerging Markets - assunto esse que eu já falo por aqui há mais de 2 meses. Vou falar aqui da minha performance, mas isso não é uma carta de vendas. O que vou falar impacta o IBOV. Por favor, leia com atenção até o final!
É nesta quinta-feira, dia 28/2, que o comitê "bate o martelo" ou não no que diz respeito ao aumento da participação das ações listadas na China Continental (as "A-shares"). A aposta é que tal aumento será aprovado e será implementado ao longo dos próximos meses.
Aqueles que seguiram a minha análise lucraram bastante com isso até o momento. Observe a outperformance da Carteira Global Pass que eu gerencio através da Inversa Publicações em comparação ao desempenho do S&P 500 desde o lançamento do produto em agosto/2018 (7 meses de existência).
Esse retorno que já se aproxima de 14% em dólares durante o período foi fruto de uma combinação de conservadorismo com relação as tensões sino-americanas e uma aposta mais ousada em cima da apreciação das A-shares.
Com relação a este assunto tenho duas mensagens a transmitir ao assinante MyVOL:
- Não tenho dúvidas de que a participação das ações chinesas na carteira MSCI EM irá subir. Seja agora ou mais para o fim de 2019. A aposta, entretanto, é que comece agora.
Acima temos um gráfico preparado pela MSCI indicando a mudança de peso atribuído a cada país devido as alterações programadas. Observe que peso do Brasil cai de 5,8% para 5,5% nos próximos 5 meses. Parece pouco, mas não é bem assim. Leia o texto até o final.
- Tal aumento na participação das ações chinesas ("A-shares"), junto com a expectativa de aumentos para as ações sauditas e argentinas irão provocar uma realocação que poderá resultar em vendas de ações brasileiras. Estimo que tal impacto ocorrerá ao longo dos próximos 5 meses e poderá representar um impacto negativo de US$5 bilhões - aproximadamente 1 bilhão de dólares por mês.
Uma pesquisa junto a MSCI aponta para um volume de US$1,6 trilhões em ativos atrelados ao índice MSCI Emerging Markets Index. Só de ETFs linkados a este índice temos aproximadamente US$180 bilhões em AUM, com destaque para os seguintes ETFs: EEM, VWO, IEMG.
Atualmente, conforme ilustrado no gráfico acima, o Brasil conta com uma participação de 5,8% da carteira - o que corresponde a US$93 bilhões.
Considerando que a sua participação na carteira deverá cair de 5,8% para 5,5% nos próximos 5 meses (novamente, de acordo com o gráfico acima), tal redução corresponde a 0,3% de 1,6 trilhões de dólares, ou 4,8 bilhões de dólares!!!
E para você que anda muito otimista e está cético com relação a minha análise, complemento afirmando que a reclassificação das ações argentinas, de "frontier market" para "emerging market", junto com a inclusão das ações sauditas também contribuem para a redução do peso dos demais países na carteira.
Segue a evidência deste evento através de um comunicado da própria MSCI.
Observe pela tabela acima (retângulo vermelho) que, dependendo do sincronismo do processo de rebalanceamento, o impacto sobre os demais emergentes tende a ser negativo, variando entre US$67 e US$127 bilhões de dólares.
Sendo assim devo te informar o seguinte (por mais que você não goste):
O MUNDO ESTÁ MAIS SUB-ALOCADO EM CHINA DO QUE EM BRASIL!!!
Não se deixe levar pelo viés conhecido como home country bias.
Seja profissional. Seja frio. Faça conta. O MyVOL está aqui justamente para te ajudar nisso.
Marink Martins