Pensando em investir na bolsa? Entenda o cenário internacional e seus impactos

Há quase dois meses, mais especificamente, no dia 12/9, escrevi o Comentário de Mercado - Mudança de Tom - Não embarque na onda otimista. Vi a necessidade de escrever tal comentário pois vinha de um tom otimista desde maio deste ano, e tamanha apreciação no índice local não só parecia exagerada, face os riscos presentes, mas também representava uma boa oportunidade para sugerir aos nossos clientes uma postura mais conservadora.

De lá para cá o índice caiu, subiu, e hoje encontra-se 1.500 pontos abaixo do nível registrado naquele dia. Reitero aqui, com um pouco mais de vigor, que o momento atual, mesmo com a recente queda no Ibovespa, não deve ser encarado como uma oportunidade de compra. Baseio a minha sugestão em uma análise do mercado internacional que mostra evidências, ainda mais robustas, de exagero no que tange a apreciação de ativos financeiros. Para utilizar o termo mencionado pelo banco JP Morgan em um relatório recente, vejo cada vez mais sinais de um "financial overheating".

Na próxima quarta-feira, dia 8/11, as 18:30, estarei no auditório da B3 no RJ para mais uma palestra organizada pela MyCAP. Vou falar sobre os principais temas abordados pelo brilhante Louis-Vincent Gave, CEO da Gavekal, em sua mais recente apresentação sobre o cenário econômico global. Você pode se inscrever, enviando um e-mail para marketing@br.icap.com

Por ora, embora o Ibovespa tenha mostrado força na última sexta-feira ao se recuperar de uma mínima intra-day em um dia de elevado volume, deixo vocês com algumas manchetes internacionais do fim de semana que corroboram com a minha tese que sugere uma postura mais conservadora:

• Comentários do presidente do banco central chinês (PBOC) Zhou Xiaochuan chamando atenção com relação ao elevado nível de alavancagem da economia chinesa.
  
• Jeff Bezos, CEO e maior acionista da Amazon, com 16,4% das ações, vendeu mais um lote equivalente a US$1bn de suas ações. Anteriormente, Bezos havia informado que venderia US$1bn por ano. Só neste ano ele já vendeu US$2bn.
  
• Achatamento da curva de juros norte-americana. Bill Gross, um dos mais respeitados gestores de renda fixa no mundo, reitera que o encurtamento dos "spreads" é uma evidencia de que a economia não vai tão bem quanto os preços dos ativos sugerem.
  
• Após um repique no dia 25/10, indicadores de volatilidade e correlação setorial voltam a cair e registrar mínimas em níveis considerados insustentáveis. (Ver VIX, Ver KCJ)
  
• Tumulto na Arábia Saudita e mais uma chacina no Texas. Situações condizentes com um cenário de maior incerteza, maior risco.
  

Para finalizar, deixo vocês com um gráfico preparado pela Banco Goldman Sachs, ilustrando a dispersão entre a valorização dos ativos financeiros (a esquerda) versus a apreciação em diversos índices econômicos (a direita) desde janeiro de 2009. Chamando atenção, temos a apreciação do índice S&P 500 na segunda barra a esquerda bem superior à apreciação do PIB americano na primeira barra a direita.

Marink Martins, CNPI

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