Pós IPOs

11/12/2020

Acima temos o gráfico do IPO da empresa RedHat. Este IPO ocorreu em agosto de 1999 e ilustra como o pós IPO pode ser problemático. 

Chegamos ao fim de uma semana marcada por IPOs - e que semana! Rede D´Or, DoorDash e AirBnB se tornaram os principais temas discutidos na mídia social. O sucesso do IPO da AirBnB deixou seu fundador Brian Chesky sem palavras.

O que as pessoas não discutem é que estas operações contam com um "free float" bem limitado. No caso da Rede D´Or, por exemplo, o prospecto indica um free float superior a 40%, mas quando você exclui a participação do fundo soberano da Cingapura (GIC), observa-se um free float mais próximo de 10%.

Bem, o que penso a respeito deste movimento você já sabe. Busquei ser claro e objetivo no texto que escrevi ontem em que faço apologia a SELIC de forma análoga a que fiz em fevereiro deste ano. Só esqueci de mencionar o volume de recursos captados através de operações conhecidas como SPACs que registrou um recorde neste ano. Sendo assim, reitero ao leitor que estamos entrando no que venho chamando de Ápice do Descolamento - isso deve ocorrer na próxima semana em meio a vencimentos de contratos derivativos ao redor do mundo. (observe que isso se trata naturalmente de uma aposta e posso estar errado)

Com a proximidade do fim de ano, os mercados devem direcionar o foco para questões orçamentárias; tanto aqui como nos EUA.

Por aqui segue a questão do teto dos gastos e do descasamento entre o INPC (que ajusta salários e benefícios) e IPCA (que ajusta o teto dos gastos). Já nos EUA, o impasse entre democratas e republicanos em torno da aprovação de um pacote econômico persiste.

Caso nada seja aprovado, observa-se que diversos auxílios emergências deixarão de existir nos EUA, resultando em um problema sério na economia real. Por isso, é bem provável que um pacote econômico seja aprovado aos 48 minutos do segundo tempo.

O mesmo grau de incerteza também aflige as negociações do BREXIT. E o que dizer da eleição do senado no estado da Georgia que poderá mudar a dinâmica da política americana?

Finalizo este texto chamando atenção para um fator importante e não muito discutido. Os índices de ações dos EUA e da China estão hoje extremamente concentrados em ações de empresas de tecnologia. O problema é que a mais recente alta nas bolsas não veio deste setor, mas sim de um movimento de forte recuperação de setores como o de bancos e de energia. O setor de tecnologia começa a enfrentar algumas dificuldades; inclusive no que diz respeito a questões anti-trusts. Por isso, fica a questão: será que ainda há combustível para impulsionar ainda mais este ciclo de alta de bancos e petrolíferas? Essa é a principal questão de curtíssimo prazo.

Um bom fim de semana a todos,

Marink Martins

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