Por que venho discordando dos otimistas?

25/09/2018

Um dos principais argumentos dos mais otimistas com a bolsa brasileira diz respeito ao fato das empresas brasileiras contarem com uma imensa capacidade ociosa.

Isso é fato e está associado a capacidade de uma empresa de aumentar sua produção sem a necessidade de fazer maiores investimentos - seja em maquinário ou mão-de-obra.

De acordo com Nilson Teixeira, ex-economista chefe do Credit Suisse, o setor automotivo pode aumentar sua produção de forma significativa sem sequer ter que contratar um único funcionário.

Contudo, é muito importante destacar que há uma razão clara para tal situação e está relacionada a falta de demanda dos consumidores.

Afinal, quem não gostaria de produzir mais com a estrutura já contratada?

Sendo assim, embora a existência de capacidade ociosa seja algo positivo para o cenário inflacionário brasileiro - contribuindo para que a inflação permaneça baixa - o que realmente importa para a retomada da economia é a retomada do mercado de trabalho.

É necessário que o desemprego caia para níveis de um dígito. Assim, o trabalhador terá renda disponível para adquirir o excedente de produção gerado pelas empresas. Observe, entretanto, que a queda do desemprego deve anteceder, ou ocorrer em compasso com o crescimento na produção.

Neste contexto, o ano de 2019 se apresenta como desafiador para quem quer que assuma o Planalto. O governo terá que reverter o seu déficit primário de R$150 bi e, por isso, não poderá contar com políticas expansionistas de outrora.

Por tudo isso, o meu CALL aqui no MyVOL é um baseado em uma postura cautelosa, buscando oportunidades táticas e, sempre que possível, através de estratégias "hedgeadas" em contratos futuros do IBOV, no dólar e em contratos de opções.

Marink Martins

www.myvol.com.br