Se adaptando a onda especulativa

Dizem que um bom gestor de recursos está mais focado em se adaptar as condições do mercado do que necessariamente tentar prever os seus movimentos direcionais.

Bem, as condições atuais apontam para a existência de uma onda especulativa que varre os principais mercados. Esse fenômeno pode ser observado por diversas métricas.

Uma das que mais me chama atenção é o elevado salto no volume negociado em contratos de opções de compra nos EUA. Comparado a média registrada em 2018, a Options Clearing Corporation (OCC) nos diz que, nos últimos meses houve um aumento no volume negociado de 45% em relação ao último recorde registrado em 2018. Observe que esse aumento no número de contratos ocorre em um período em que a volatilidade implícita associada aos contratos é bem superior a registrada em 2018. Em outras palavras, há muito mais prêmio no "game" das opções.

Ainda sobre o mercado de opções, não é de hoje que venho chamando atenção ao fato de que é cada vez mais frequente observarmos uma elevação na volatilidade implícita em momentos de valorização nas ações - algo que destoa da famosa regra "SPOT UP - VOL DOWN", "SPOT DOWN - VOL UP".

Nos últimos dias, o preço das ações da Apple voltou a subir de forma expressiva e, mais uma vez, a volatilidade implícita de suas opções foi para níveis superiores a 50%. A última vez que isso ocorreu foi no fim de agosto durante um momento de correria no mercado de opções. Subsequentemente, o preço das ações da Apple chegou a cair mais de 15%, mas, como isso ocorreu em meio a um movimento de rotação setorial, o seu impacto não foi tão nefasto ao mercado.

Ao escrever esse texto, pensei em afirmar que o mercado exibe sintomas doentios. Contudo, o caráter bipolar dos mercados não deve ser uma novidade para você.

Os mercados sãos assim mesmo. Em 2017, tivemos um ano em que a volatilidade implícita nos EUA registrou uma mínima histórica. Já em 2020, tivemos uma máxima histórica na volatilidade registrada. Este ano promete muitas emoções e muitas oportunidades.

Lembre-se: o mais importante é se adaptar. E, para não te deixar com esta sugestão um tanto vaga, o que busco transmitir aqui é que você deve ajustar as medidas associadas a tamanho de posição, diversificação e velocidade de giro.

Em um mercado "brigado" (em fase de consolidação), estar em "cash" é estar pronto para tirar proveito de oportunidades.

Marink Martins