Sobre o mais recente artigo de Chris Cole

Chris Cole é responsável por um fundo especializado em "long VOL" (operações que se beneficiam de uma alta na volatilidade dos mercados) direcionado a investidores mais que "qualificados". Através de sua gestora, a Artemis Capital Management, ele publica artigos que são lidos por todos aqueles que são fãs do tema volatilidade.

Recentemente, ele publicou um longo artigo cujo título original é THE ALLEGORY OF THE HAWK AND SERPENT - How to grow and protect wealth for 100 years (A alegoria do falcão e da serpente - sobre como fazer crescer e proteger sua riqueza por um período de 100 anos). Tal publicação foi acompanhada de diversas entrevistas e gravações de podcasts. Tento aqui compartilhar com o leitor a essência deste trabalho de forma bem resumida.

Indo direto ao ponto, Chris Cole busca nos chamar atenção ao fato de que a famosa alocação 60/40 (60% em ações, 40% em renda fixa), tão popularizada nos EUA pelo recém-falecido Jack Bogle (fundador da Vanguard), não é o caminho a ser seguido para as décadas que estão por vir.

Todos sabem que vivemos em uma época em que tantos as ações como a renda fixa vivem um período de euforia - ambas estão nas máximas. Há quem diga que se há uma bolha nos mercados, esta está na renda fixa!!! Embora muitos afirmem que tal fator seja resultante das intervenções conjuntas dos principais bancos centrais, existem diversas outras razões que contribuem para o movimento visto nos últimos anos. Um fator que se destaca é certamente o fator demográfico no mundo desenvolvido.

A explosão demográfica ocorrida logo após a segunda guerra mundial que culminou no que foi conhecido nos EUA como "baby boom period" foi determinante para a valorização dos ativos nos últimos 50 anos. Tal evento é certo que não irá se repetir ao longo dos próximos anos e, por isso, o futuro exigirá um novo tipo de alocação por parte dos investidores.

Chris Cole argumenta que a alocação 60/40 deva ser substituída por uma com as seguintes alocações:

• Renda variável 24%
• Renda fixa 18%
• Active Long VOL 21% (operações que se beneficiam de uma alta na volatilidade dos mercados)
• Trend Following Commodities 18% (A busca pela tendência entre ativos associados a commodities - metálicas e agrícolas).
• Ouro físico 21%

Deve-se observar que o autor escreve com um viés de um americano que viu seu mercado de ações e renda fixa se apreciar de forma significativa ao longo dos últimos 11 anos. Dito isso, trata-se de um trabalho interessante que nos faz pensar a respeito de como classes de ativos associados a volatilidade e a tendência podem, não só nos proteger, mas também incrementar os retornos futuros de nossos investimentos. Vou explorar estes temas em mais detalhes ao longo desta semana.

Marink Martins