Um desafio muito bem-vindo em minha vida

Quero informar a você que me acompanha que aceitei um novo desafio que vem alegrando as minhas manhãs das terças-feiras. Me tornei professor de finanças da Escola Eleva, em Botafogo, no Rio de Janeiro. Lá, vou explorar junto a um grupo de adolescentes, o seguinte tema: o que vem a ser uma boa ideia e como financiá-la?

A ideia central é apresentar noções, não tão básicas assim, sobre o mundo de finanças. Quero muito que o adolescente saiba como um balanço patrimonial dialoga com uma demonstração de resultados e como esses dois são afetados pelo "timing" de entrada e saída de recursos através do fluxo de caixa. E é tudo ensinado em inglês. A Escola Eleva está de parabéns pelo seu pioneirismo e estou muito feliz em fazer parte deste projeto.

Dito isso, a razão que me faz abordar este assunto é que hoje compartilho com vocês um tema que irei explorar em algumas das próximas aulas nesta jornada.

Trata-se dos 5 usos possíveis para o caixa de uma determinada empresa. Vamos utilizar como exemplo aqui a Petrobras.

Sabemos que a Petrobras, assim como qualquer outra empresa, pode engordar o seu caixa através do lucro gerado por suas operações assim como pela venda de ativos. Feito isso, o que poderá a empresa fazer com este caixa?

Primeiramente, vale destacar que consideramos o caixa da empresa como um ativo, e este consiste de dinheiro em conta corrente no nome da empresa assim como em aplicações de liquidez. Agora vamos aos 5 usos deste caixa:

• A empresa poderá utilizar esses recursos para diminuir suas dívidas. É exatamente isso que a Petrobras vem fazendo nos últimos anos, desde a reestruturação promovida por Pedro Parente em 2016. A empresa vem vendendo ativos, engordando seu caixa, reduzindo suas dívidas e pagando novas dívidas que surgem, fruto de litígios e outras obrigações.
• A empresa poderá utilizar esses recursos para distribuir dividendos e/ou juros sobre capital próprio (JCP). Com a recuperação da imagem da empresa e retorno a lucratividade, a empresa vem começando a distribuir novos dividendos e JCP. Caso não haja maiores intervenções do governo, o potencial de distribuição futura é, sem dúvida, significativo.
• Uma outra forma de distribuição é através de processos de recompra de ações. Historicamente, esta não é uma opção muito utilizada pela Petrobras. Mesmo assim, é uma prática muito utilizada por diversas empresas ao redor do mundo por oferecer vantagens tributárias em comparação a distribuição de dividendos.

As opções acima descreveram usos do caixa considerando o lado direito do balanço patrimonial - impactando o passivo e o patrimônio líquido.

Agora vamos para dois usos do outro lado do balanço patrimonial, do lado dos ativos.

• A empresa poderá usar o caixa para investir no próprio negócio, comprando máquinas, imóveis, e outros ativos permanentes. Falo aqui de investimentos de capital ou, em inglês, CAPEX. A Petrobras faz isso constantemente, até mesmo para manter e expandir o seu atual nível de produção de barris de petróleo.
• Uma outra alternativa é a aquisição de novas empresas. Aqui está algo relacionado a operações de fusões e aquisições. Você deve lembrar da fatídica aquisição da Refinaria de Pasadena. Pois é, está aí um uso do caixa que se provou indevido ao longo dos anos que se sucederam a aquisição.

Bem, entendo que este é um texto um pouco diferente daqueles que envio diariamente. Mesmo assim, julgo que possa ser útil para a sua compreensão e análise a respeito dos próximos passos, não só da Petrobras, mas também de outras empresas que você acompanha.

Marink Martins