Aproveitando a euforia para reduzir a exposição a renda variável
25/05/2021
Avalio que o momento é propício para conter a euforia e ir, aos poucos, reduzindo sua exposição à renda variável. Pois veja:
1. Dois ícones da gestão de recursos no Brasil (Stulhberger e Xavier) concordam que o momento é favorável para a renda variável. Quando este tipo de informação chega ao público em geral, avalio que os efeitos tendem a ser contra intuitivos.
2. Duas das principais casas de análises independentes estão em processo de venda de suas participações. É difícil manter a objetividade das análises quando a motivação dominante é a venda de um ativo pelo melhor preço possível.
3. A mais recente alta -- esta ocorrida ontem -- foi turbinada pela apreciação de ativos que, na minha opinião, tendem a sofrer em meio a um processo de normalização da economia. Refiro-me às ações de empresas associadas ao comércio eletrônico que ontem dispararam após o BTG ter divulgado um relatório favorável a Magazine Luíza.
4. A principal razão da alta global tem sido o ápice da liquidez global. Tenho explorado este tema em demasia por aqui ao falar do processo de redução na conta TGA ("Treasury General Account") -- a conta que o Tesouro dos EUA mantém no FED. Contudo, há sinais de que este processo de redução está enfrentando problemas e forçando a autoridade monetária a se engajar em operações compromissadas reversas ("Reverse Repurchase Agreements" -- Reverse Repos).
Observe que, em nenhum momento neste comentário, sugiro que o investidor aposte contra os índices locais ou internacionais. Fiz isso de forma oportuna em janeiro quando o IBOV atingiu 125.000 pontos. Neste momento, entretanto, penso que o melhor é ir aproveitando a euforia para reduzir a exposição à renda variável. Finalizo mencionando que o famoso estrategista Mohamed El-Erian publicou um artigo no Financial Times sugerindo que o FED, aos poucos, está deixando de ser o melhor amigo dos mercados. Pois é, a conversa sobre o "tapering" (redução de compra de ativos) já é oficial!
Marink Martins