Dia de FED, dia de "dot plot"!
O consenso nos diz que o comitê de política monetária do FED ("FOMC") manterá a taxa básica da economia norte-americana estável ("fed funds") entre 5,25% e 5,50%. Sendo assim, se há uma incerteza que poderá abalar os mercados, esta estaria associada ao que será revelado através do relatório conhecido como "Summary of Economic Projections" (SEP), no passado informalmente conhecido como "dot plot" (gráfico de pontos).
O que é o SEP/"dot plot"?
Trata-se de um apanhado de projeções dos 12 membros do FOMC a respeito de onde estará a taxa do FED Funds no futuro, assim como do nível de emprego, do PIB, e de outras variáveis econômicas.
O SEP é um apanhado de projeções individuais ou reflete um consenso entre os membros?
É um apanhado de projeções individuais. Por esta razão, historicamente, o SEP apresenta grandes variações. A média das projeções pode ser algo irrelevante! Dito isso, a mídia financeira norte-americana (Bloomberg + CNBC) vem nos levando a crer que o SEP é muito mais do que realmente é.
Vivemos em um mercado em que a percepção das massas é muito mais importante do que o fundamento das coisas.
Quão certeira são as projeções feitas no SEP em termos históricos?
A Datatrek fez este apanhado e nos mostra uma comparação entre o que foi projetado durante os meses de março/abril em relação a taxa do fed funds de dezembro de um mesmo ano. Na última coluna à direita temos o diferencial entre o que foi projetado e o que realmente aconteceu.
Como podemos observar, nos últimos 6 anos, as projeções contidas nos SEPs erraram de forma grosseira. Por esta razão, este relatório sempre foi tratado com um certo desdém. No entanto, a mídia financeira quer por que quer fazer com que o mercado fique suscetível a alterações em tais projeções. Penso que eles terão sucesso nesta tentativa. Prepare-se para a possibilidade de uma tarde mais agitada caso o SEP se altere, indicando que a maioria dos membros, ao invés de esperar por 3 cortes na taxa do "fed funds", passe agora a esperar por somente 2 cortes.
Marink Martins