Dimensionando o otimismo

Há uma expectativa de que em caso de vitória nas eleições presidenciais de um candidato reformista o IBOV irá disparar pelo fato deste estar muito barato. O meu objetivo nestas próximas linhas é auxiliar você nesta jornada fornecendo alguns dados objetivos que os ajude a obter uma avaliação um pouco mais técnica.

Vamos começar pelas ações da Petrobras. Estas estão de fato relativamente baratas. Atualmente tais ações negociam com uma relação Preço/Lucro (projetado para os próximos 12 meses) de 5,5x. O consenso de mercado com base em projeções divulgadas na CNBC aponta para um crescimento de lucro trimestral onde a gigante brasileira poderá registrar lucros líquidos trimestrais na casa de R$13 bilhões.

Na minha opinião, em caso de transitarmos para uma situação econômica de maior otimismo, tal múltiplo tende a se estender para 7,5x, o que levaria o preço da PETR4 para patamares próximos a R$25,00. Já em um cenário ainda mais favorável, seu preço poderia atingir os R$30,00. Neste ponto, entretanto, o preço da ação não seria mais uma pechincha.

Já as ações de ITUB4, mesmo negociando a R$42,00, refletem um múltiplo de preço por valor patrimonial líquido de 2,3x, o que, historicamente, já não é baixo. Sendo assim, em caso de um cenário mais otimista, ITUB4 tenderia a retornar para o patamar de R$50, mas estaria longe de ser uma barganha.

Já a Vale que atualmente é detentora do maior peso no IBOV, negocia a um múltiplo de Valor da Firma dividido por seu EBITDA de 5,90. Um bom indicador para tais ações é o múltiplo pelo qual suas concorrentes globais BHP e Rio Tinto são negociados. Seguindo esta métrica, em um cenário otimista é provável que o preço das ações da Vale busque um patamar entre R$60 e R$70.

Observe que as 24 empresas com maior peso no IBOV somadas representam 82,36% do índice. Pretendo ao longo desta semana estender esta breve análise a cada uma destas empresas com o objetivo de simular qual seria um patamar razoável para o IBOV em um cenário otimista.

Entretanto, já posso antecipar que, dado a conjuntura internacional, mesmo em caso de um cenário otimista, caso o IBOV venha atingir um patamar superior a 90.000 pontos, este deixará de ser uma pechincha. Por isso, tenha em mente que neste segmento de renda variável você deve agir de forma tática; isto é, disposto a reduzir sua alocação em momentos de euforia.

Uma boa semana a todos,

Marink Martins