É hora de aumento na VOL

26/07/2021

A semana passada foi marcante. Nos EUA, o índice S&P 500 registrou uma amplitude superior a 4%! A semana se iniciou com um tombo expressivo, seguido de uma recuperação surpreendente liderada pelas 5 Big Techs. Tudo isso ocorrendo a despeito de quedas expressivas sendo registradas do outro lado do planeta, na segunda maior economia do mundo. 

Penso que este movimento divergente, se não chegou ao fim, deverá sofrer uma pausa nesta segunda-feira. Afirmo isso, pois o momento pede por um "wait & see" (espere para ver) diante, não só dos resultados das Big Techs que serão divulgados nesta semana, mas também diante da continuidade no declínio dos preços dos ativos de tecnologia chineses. 

Foi naquela quinta-feira, dia 8/7 (véspera do feriado no Brasil), que alarmei aos leitores que caso o preço das ações da Alibaba caíssem abaixo dos 200 dólares, os mercados poderiam sentir os efeitos perversos das correlações globais. Cheguei a compartilhar relatos que vivi durante a Crise Asiática de 1997. Contudo, o BC chinês cortou 0,50% da taxa do compulsório dos bancos no dia 9/7, e os mercados reagiram. As ações da Alibaba se recuperaram na semana seguinte e chegaram a ser negociadas próximas a 218 dólares.

No entanto, o "crack-down" chinês persiste. Na última sexta-feira as medidas foram direcionadas ao setor de educação, conhecido como "edtech". As quedas registradas foram homéricas, e nesta manhã, temos os ADRs da Alibaba negociando abaixo de 199 dólares. 

Observe no gráfico acima a divergência entre o ETF voltado a empresas de internet nos EUA (FDN) e o ETF voltado a empresas de tecnologia da China (KWEB).  

A reação dos ativos americanos ainda é tímida, registrando uma ligeira queda. A pergunta mais pertinente é a seguinte: é possível a continuidade do mercado altista visto nos EUA em meio a derrocada no preço dos ativos de tecnologia negociados na China?

Embora seja possível, considero isso pouco provável. O leitor não deve se esquecer da estatística conhecida como NIIP ("Net International Investment Position") que mostra quão dependente está a bolsa americana do fluxo de recursos vindo dos investidores estrangeiros. Penso que quedas expressivas registradas por ativos como Alibaba, Tencent e outras deverão impactar, cedo ou tarde, o desempenho da Apple e cia.

Por tudo isso, essa semana de resultados poderá ser o início de um ciclo mais volátil nas bolsas. Falei sobre isso no mais recente MyCAP Tendências Globais. Agosto é um mês que historicamente é marcado por um salto no VOL.

Marink Martins

www.myvol.com.br