O mundo está transitando de um período de abundância de recursos para um de escassez de recursos. A transição é lenta e a influência dos Bancos Centrais certamente distorcem este efeito. Dito isso, o fim do bônus demográfico global será o grande responsável por esta transição que, em questão de tempo, torna-rá o custo do dinheiro mais elevado!
Reitero aqui o meu ceticismo com relação a estratégia de compra de ações para o longo prazo ("buy & hold strategy").
Já venho batendo nesta tecla há um bom tempo. Hoje, em particular, retomo o assunto pois a Casa de Pesquisa Gavekal faz uma bela análise ilustrando como as mudanças demográficas colaboram para um maior pessimismo com relação a investimentos em títulos de renda fixa de longo prazo.
Com o envelhecimento da população global teremos um número menor de entrantes no mercado de trabalho e, consequentemente, uma menor formação de poupança. Este foi um dos fatores que mais contribuiu para redução nos juros de longo prazo dos anos 80 até os dias de hoje.
Embora a ênfase do trabalho seja o mercado de renda fixa é
natural estendermos suas consequências para o mercado de renda variável. Nas
bolsas buscamos trazer a valor presente os fluxos de caixas projetados para o
futuro utilizando taxas de desconto de longo prazo. Uma eventual elevação em
tais taxas, tem um impacto direto no "valuation" das ações.
Confesso aqui que desde que li o livro "The rise and fall of american growth" do professor Robert J. Gordon, da universidade Northwestern, fui bastante influenciado por suas ideias com relação as diversas barreiras presentes nos dias de hoje que impedem a continuidade do longo período de crescimento econômico registrado pelos EUA nos últimos 30 anos. Além das questões demográficas, um maior endividamento do governo e uma maior desigualdade social também contribuem para a expectativa de que, não só os EUA, mas o resto do mundo tende a crescer bem menos nos próximos anos.
Abaixo, segue o vídeo em que faço uma brincadeira com Warren
Buffet que tornou-se um ícone associado a estratégia de "buy & hold".
O leitor naturalmente já sabe sobre a minha obsessão a respeito da diferença na volatilidade implícita associada aos índices S&P 500 e IBOV. Não faz muito tempo, observava-se por aqui um mercado onde a volatilidade realizada -- aquela que, de fato, observamos no mercado -- estava mais elevada. Passamos por um período em que o contrato futuro do...
Para a casa de pesquisa Gavekal a anomalia mais gritante é a defasagem da moeda japonesa (JPY) em relação à moeda norte-americana (USD). Tal relação chegou a registrar 161 ienes por dólar. Nos últimos dias, porém, testemunhamos uma recuperação da moeda japonesa para o patamar de 152 ienes por dólar. Especula-se que esteja em curso uma intervenção...
O que um acadêmico pôde ensinar a gestores da britânica Baillie Gifford a respeito dos retornos sobre ações nos mercados globais?