O mundo está transitando de um período de abundância de recursos para um de escassez de recursos. A transição é lenta e a influência dos Bancos Centrais certamente distorcem este efeito. Dito isso, o fim do bônus demográfico global será o grande responsável por esta transição que, em questão de tempo, torna-rá o custo do dinheiro mais elevado!
Reitero aqui o meu ceticismo com relação a estratégia de compra de ações para o longo prazo ("buy & hold strategy").
Já venho batendo nesta tecla há um bom tempo. Hoje, em particular, retomo o assunto pois a Casa de Pesquisa Gavekal faz uma bela análise ilustrando como as mudanças demográficas colaboram para um maior pessimismo com relação a investimentos em títulos de renda fixa de longo prazo.
Com o envelhecimento da população global teremos um número menor de entrantes no mercado de trabalho e, consequentemente, uma menor formação de poupança. Este foi um dos fatores que mais contribuiu para redução nos juros de longo prazo dos anos 80 até os dias de hoje.
Embora a ênfase do trabalho seja o mercado de renda fixa é
natural estendermos suas consequências para o mercado de renda variável. Nas
bolsas buscamos trazer a valor presente os fluxos de caixas projetados para o
futuro utilizando taxas de desconto de longo prazo. Uma eventual elevação em
tais taxas, tem um impacto direto no "valuation" das ações.
Confesso aqui que desde que li o livro "The rise and fall of american growth" do professor Robert J. Gordon, da universidade Northwestern, fui bastante influenciado por suas ideias com relação as diversas barreiras presentes nos dias de hoje que impedem a continuidade do longo período de crescimento econômico registrado pelos EUA nos últimos 30 anos. Além das questões demográficas, um maior endividamento do governo e uma maior desigualdade social também contribuem para a expectativa de que, não só os EUA, mas o resto do mundo tende a crescer bem menos nos próximos anos.
Abaixo, segue o vídeo em que faço uma brincadeira com Warren
Buffet que tornou-se um ícone associado a estratégia de "buy & hold".
Nos últimos 30 dias, o Ibovespa -- denominado em reais -- registrou uma queda 1,5% enquanto o índice S&P 500 caiu 2,9%. A "outperformance" local chegou a se aproximar de 4%, mas os últimos dias não foram bons para as ações brasileiras devido a preocupações com o "fiscal", a divulgação de resultados corporativos não animadores (Usiminas) e uma...
Que os governos estão gastando muito mais do que deveriam não é uma novidade para ninguém. Entretanto, o que muitos não observam é que este fenômeno -- predominante no Brasil -- vem ocorrendo em uma intensidade maior em países desenvolvidos como os EUA, Japão e os europeus.
A húbris ou hybris é um conceito grego que pode ser traduzido como "tudo que passa da medida; descomedimento" e que atualmente alude a uma confiança excessiva, um orgulho exagerado, presunção, arrogância ou insolência, que com frequência termina sendo punida.