O S&P 500 ainda negocia a 17x o lucro projetado!

Ontem, Dubravko Lakos, estrategista do JP Morgan, cortou sua projeção de lucro para as empresas do índice S&P 500 de US$180 para US$175. Ao ouvir não pude me conter e falei sozinho no escritório: "COME ON DUBRAVKO!!!" "Vai cortar. Corta direito!!!"

Embora o corte de Dubravko seja para mim análogo aos números de infectados pelo vírus corona na China (isto é, subestimado), ele nos serve como referência para dizer que a queda vista até o momento não é nada demais.

Ao dividirmos o índice pelo lucro projetado temos uma relação de P/L projetada de aproximadamente 17x. Isso é bem acima da média histórica. Em situações de crise tal múltiplo pode facilmente colapsar para 13x. Agora, imagine se Dubravko estiver errado e o lucro estiver mais para US$165? Isso implicaria afirmar que o índice S&P 500 está ainda mais caro do que a mídia financeira vem divulgando.

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Mais importante do que isso tudo é que o fato de que o spread entre o que é bom ("investment grade") e o que é lixo ("junk") vem se alargando. Afirmo isso com base entre os spreads de dois ETFs importantes no mundo da renda fixa: o TLT e o HYG.

Finalizo este texto mais curto lembrando a famosa frase de Mike Tyson:

"Todo mundo tem um plano até tomar um soco na cara!" 

Tenha um ótimo fim de semana,

Marink Martins