Petrobras - Expectativa do resultado do 3T19

Um dos destaques do dia é definitivamente a divulgação do resultado do terceiro trimestre da Petrobras. Há muita expectativa a respeito do tema, pois está em curso um importante processo transformacional na mais importante estatal brasileira.

De acordo com a Bloomberg, o consenso de mercado aponta para as seguintes expectativas:

Ao compararmos o preço atual da PETR4 (R$28,5, valor de mercado de R$372 bi) com o lucro estimado do 3T19 anualizado (R$8,6 * 4 = 34,4), temos uma relação de PREÇO/LUCRO = 10,81x que, considerando a atual aversão global a empresas cíclicas, não se trata de uma barganha.

Dito isso, os analistas afirmam que a estimativa acima embute uma série de despesas não-recorrentes. Sendo assim, ao excluirmos tais impactos, estima-se que o lucro ajustado deva ficar próximo a R$14,1 bilhões, um valor bem mais expressivo do que lucro contábil estimado. Considerando este patamar de lucro, o múltiplo de P/L colapsa para 6,60x!

Mais importante, porém, é o fato de que o fluxo de notícias associado a empresa (produção mensal e Cessão Onerosa) tem sido bem positivo, sinalizando que o melhor ainda está por vir.

Sabe-se que a empresa enfrentará uma greve dos petroleiros a partir do próximo sábado. Mesmo assim, interpreto este evento como algo que faz parte do processo de desenvolvimento da empresa. Ao longo dos últimos vinte anos é incontável o número de paralisações iniciadas pela FUP - Federação Única dos Petroleiros.

Dentre os riscos associados ao investimento em ações da Petrobras vale destacar o elevado volume de ações a ser vendido pelo BNDES assim como um receio de uma eventual greve dos caminhoneiros.

Por tudo isso, acredito que o resultado divulgado hoje merece uma atenção especial. Afinal, creio que é justamente no desempenho das ações da Petrobras onde reside a possibilidade de um eventual "rally" de natal para a bolsa brasileira.

Marink Martins