Um "bull market" atípico!

O ciclo de alta da bolsa americana registrou um recorde ao superar a marca de 3.452 dias de valorização sem que houvesse durante este período uma queda nos preços superior a 20%.

Trata-se de uma valorização impressionante, concentrada em ações de empresas do setor de tecnologia e consumo. Observe, através da tabela abaixo, o que você teria obtido se tivesse investido US$10.000 nas ações de algumas "queridinhas" do setor tecnológico em março de 2009 e tivesse carregado tal posição até hoje.

Os retornos são fascinantes!

Agora, quando observamos algumas características deste ciclo de alta, predominantemente norte-americano, há algo que é bem atípico.

Observem o gráfico abaixo ilustrando o retorno real de diversas classes de ativos entre os anos de 2011 e 2017.

Notem que o retorno obtido através das empresas de pequeno porte (US Smal Cap) foi inferior ao registrado pelas empresas de grande porte (US large Cap).

Tal aberração em meio a um "bull market" pode ser atribuído a alguns fatores. Dentre eles, destacam-se:

• O crescimento exponencial dos ETFs que beneficiou as ações das empresas de grande porte.
• O elevado volume de recompra de ações por parte das multinacionais.
• O surgimento das plataformas de serviços online e o efeito "O vencedor leva tudo".
• Os estímulos quantitativos dos bancos centrais que fez com que algumas instituições diversificassem suas carteiras a ponto de incluir ações de grandes empresas americanas em seu portfolio. É o caso do Banco Central da Suíça e o Banco do Japão.

Como a maioria das coisas neste mundo tem limite e algumas tendem a reverter à média, observa-se um movimento tático nos últimos dias favorecendo um maior investimento em mercados emergentes.

Finalizo, incluindo uma tabela ilustrando períodos em que os mercados emergentes oscilaram entre correções (quedas inferiores a 20%) e "bear markets" (quedas superiores a 20%). Se houvesse justiça nos mercados, diria que já estaria na hora de uma trégua para os pobres emergentes. Entretanto, devemos conceber a ideia de que com tanta gente na torcida, a probabilidade de sua ocorrência diminui. Por isso mesmo, em caso de "rally" no curto prazo, não se esqueça de colocar uma parte do lucro no bolso.

Lembrando que estarei em SP amanhã apresentando um material interessante. Inscreva-se.

Marink Martins