Uma visão preocupante

Sempre que possível busco compartilhar por aqui "insights" da casa de pesquisa Gavekal. É importante que o leitor entenda que, por lá, não há o que o mercado denomina de "house view"; isto é, a casa de pesquisa não possui uma visão única no que diz respeito à precificação dos ativos. Charles Gave -- um dos fundadores -- se mostra preocupado há muitos anos, enquanto Anatole Kaletsky (outro fundador) se manteve otimista por boa parte do "bull market" americano. Digo isso, pois o tema que busco explorar hoje vem diretamente da divisão Gavekal - IS comandada pelo analista francês Didier Darcet. Nesta semana ele compartilhou um artigo cujo título é assustador: "World Crash Ahead".

Darcet tira proveito de uma relativamente recente descoberta para fazer uma curiosa analogia. Em 2017, Christof Koch, presidente do Allen Institute for Brain Science, anunciou uma descoberta da existência de 3 neurônios gigantes envolvendo o cérebro em uma área denominada de Claustro que, em tese, seria a base da consciência em ratos e humanos. O estrategista da Gavekal nos diz que, assim como em um cérebro de um mamífero, há no mercado algo que se equivale a estes 3 grandes neurônios mencionados acima. São eles:

• O liquidez internacional do dólar (aqui estamos falando do mercado de eurodolars)
• O preço do petróleo
• A corrente de comércio global (importações + exportações)

Em sua análise, ele complementa que estes indicadores são afetados pelos efeitos difusos de dois fatores:

• A inflação
• O medo dos agentes

Estes 5 pilares, na opinião do estrategista, estão sinalizando que o mundo anda muito doente. Compartilho alguns gráficos que ilustram seus argumentos:

Abaixo, temos um gráfico ilustrando expansões e contrações na base monetária associada ao dólar para os últimos 50 anos. Como podemos ver, o momento sugere uma forte contração na liquidez global.

Abaixo, temos um índice voltado ao custo de energia nos EUA. E, como podemos observar, está registrando uma máxima histórica.

Abaixo, o analista busca explorar questões associadas a corrente de comércio global através da relação entre os índices Dow Jones Industrial Average e o Dow Jones Transportation Index. O que observamos é que o índice de transporte mostra uma fraqueza que, com base em relações históricas, tende a afetar negativamente o índice industrial nos próximos meses.

Após apresentar seus argumentos juntos aos gráficos acima, o estrategista complementa sua análise nos mostrando a elevada inflação global e um indicador que nos mostra que boa parte dos índices globais está em retração, demostrando assim a presença de um enorme "medo" nos mercados.

É importante mencionar que sua visão pessimista é similar a visão apresentada pelo veterano Charles Gave.

Para concluir preciso mencionar que, recentemente, gravei um vídeo cujo título é "O cenário convidativo "NO CRASH" . Neste vídeo argumento que mesmo que haja uma queda expressiva nos índices americanos, esta tende a ocorrer de forma ordenada. A razão para a minha argumentação está relacionada a solidez vista no sistema bancário dos EUA.

Sendo assim, se você chegou até aqui neste texto, entenda tudo isso como "inputs" importantes, mas não se apegue a convicções; sejam elas otimistas ou pessimistas. Vivemos um período de grande incerteza e te convido a navegar de forma cuidadosa, assimilando novos inputs a cada dia.

Tenha um ótimo fim de semana,

Marink Martins