Há pouco mais de 20 anos -- na época da euforia em torno das ações de tecnologia do Nasdaq -- ninguém dava ouvidos para três dos maiores gestores da história dos mercados de capitais. Falo aqui de Warren Buffet, George Soros e Julian Robertson. Eles eram tratados como ultrapassados, presos a um modelo que foi vitorioso no passado, mas que...

Ao navegar pelo mundo das commodities é importante sabermos não só o preço atual do ativo, mas também seus preços futuros. Quando conectamos tais preços ao longo de uma linha do tempo, temos o que é conhecido como uma estrutura a termo para o ativo em questão.
Em momentos em que o preço SPOT do ativo (preço atual) é...

Neste processo de reabertura das economias globais observa-se que o processo de vacinação obedece uma curva em que o começo é lento, seguido de um período de forte aceleração. No estágio final -- ainda a ser visto nas principais economias do mundo -- a expectativa é de que o processo volte a ficar lento. Mais importante, porém, é que...

Na tabela abaixo temos uma série de dados macroeconômicos associados à economia americana, organizados por décadas. Dentre as colunas, da esquerda para direita, temos: salários, inflação, crescimento do PIB nominal, retornos sobre os imóveis, retornos sobre as ações, retornos sobre os títulos do tesouro de longo prazo, retornos sobre os títulos de...

"Espere por estabilidade no preço do petróleo"

Estamos vivendo o ápice da liquidez global. Abaixo, compartilho alguns gráficos que corroboram esta tese.

Vivemos ontem uma espécie de "mini corner" nos "vendidos" em opções de compra da Petrobras PN. Por volta das 11:20 da manhã, a declaração do novo presidente da empresa afirmando que irá manter os preços domésticos alinhados com os preços internacionais foi suficiente para provocar uma disparada nos papéis da empresa. O preço da Petrobras PN subiu...

Os nerds também surfam. Na adolescência a minha paixão era o surf e lembro de fins de tarde marcantes na praia da Barra. Em tardes nubladas, sem vento, ficava na água até escurecer. Aos poucos a turma ia saindo, e apesar do cansaço, os momentos finais traziam boas ondas sem aquela disputa acirrada que marcava a luta para pegar uma...

No texto de ontem argumentei que a principal razão para este comportamento atípico visto no mercado americano está relacionado a redução no saldo na conta TGA ("Treasury General Account") que o Tesouro dos EUA mantém no FED. Tal saldo vem sendo reduzido de forma acelerada; estava em 1,65 trilhões de dólares em fevereiro e já está em 1,010 trilhões....

O texto de hoje vai ser curto, pois quero enfatizar algo que já venho abordando por aqui e que creio ser a principal variável impulsionando o mercado americano. Refiro-me à redução no TGA ("treasury general account") que é o saldo que o Tesouro Nacional dos EUA mantém em conta corrente no FED.

Abaixo, compartilho e comento os slides utilizados pelo estrategista Jesse Felder em uma de suas apresentações. Confira ao clicar abaixo:

Como podemos observar pelo gráfico acima, o período de "outperformance" das ações norte-americanas já dura mais de 10 anos. A casa de pesquisa Gavekal pensa que é chegada a hora da convergência. É chegada a hora de se desfazer de ativos norte-americanos em prol de uma alocação mais agressiva em ativos situados no "resto do mundo".

O gráfico acima ilustra o processo de reabertura da economia americana. A área verde ilustra uma economia 100% aberta, enquanto a vermelha uma economia 100% fechada (lockdown). Os EUA caminham bem em seu projeto de vacinação. O otimismo está nas alturas. O VIX está abaixo de 20%.

Nem todo ativo listado em bolsa segue o mesmo ciclo de vida. Dito isso, considere o ciclo descrito abaixo em que um ativo inicialmente enfrenta a desconfiança dos agentes ("Contrarian") e que, aos poucos, vai ganhando confiança, na medida em que tal ativo comece a gerar lucros sustentáveis ("Income Producing").

Foi-se o tempo em que os principais índices dos EUA eram capitaneados por um pequeno grupo de empresas de tecnologia. Neste momento, 93% das empresas que compõem o índice S&P 500 tem suas ações negociando a um preço que está acima da sua respectiva média móvel de 200 dias. Esse é o nível mais elevado desde 2015.